ENTREVISTA a José María Álvarez Díez. Auditor DROTIUM

De la rama del árbol cuelgan los frutos. Con los frutos se hace una cosecha, Ahora bien, ¿qué papel juegan las raíces? El capital intelectual se parece mucho a las raíces. El árbol de DROTIUM se comprende mejor, evaluando las raíces, el conocimiento que hace posible la cosecha. «Y si me apuras, el capital intelectual, es como la savia del árbol».

José María Álvarez Díez

—¿La salida a Bolsa resuelve los problemas de valoración?

—Los estabiliza. Los problemas de valor son peliagudos, pero es imprescindible objetivarlos. Las empresas emergentes para la mayoría de la población no valen nada y, sin embargo, para inversores entendidos... pueden valer una fortuna, incluso cuando todavía está lejos su salida al mercado.

—¿Tan importante es el valor?

—Es decisivo. Es la piedra angular. El valor va mucho más allas de la caja que tienes hoy o la que vas a tener a corto plazo. Hay empresas que tienen mucha caja y no valen para nada. No atesoran valor añadido. No son empresas con las que se hace país. España es un país que envía a sus hijos a la universidad y que hace muchos esfuerzos para proporcionarles una educación, luego... nuestra economía tiene que estar orientada a la generación de valor y cuanto mayor sea el valor añadido, mejor. La riqueza y el trabajo cabalgan detrás del valor. Por ese orden.

—Para los bancos solo existen los inmuebles y el dinero de caja. Lo demás no les interesa...

—Ellos quieren garantías, prendas, Cuando sales a bolsa y la acción adquiere un valor objetivo. Es un valor que multipilcado por el número de acciones pone precio a la empresa. A lo que voy... En ese momento las acciones pueden ser utilizadas como prendas. Soy partidario de popularizar los CVE (Certificado Valor Empresa), actualizables año a año. Los bancos  podrían utilizarlos como prendas y serviría para las micros, pequeñas, medianas y grandes empresas no cotizadas. Desde ese punto de vista no somos un país desarrollado. Nos faltan habilidades sociales. El cortoplacismo financiero contamina toda la actividad económica. También la dificulta la escasez de prendas que admite el banco. En mi opinión sería bueno convertir las unidades de capital en las únicas prendas admisibles para financiarse. Ordenaría nuestra economía de manera muy saludable y simplificaría mucho la consolidación del valor objetivo, real, de las empresas, muy superior, pero muy superior al que imaginamos.

> CAPITAL INTELECTUAL ACUMULADO

—¿Unidades de capital?

—Las sociedades de capital se trocean en participaciones sociales o acciones, las «unidades de capital». Las unidades de capital son populares desde hace tres siglos. No es algo nuevo y está perfectamente regulado. Existen dos tipos de sociedades, las limitadas y las anónimas, con unidades de capital que llamamos participaciones sociales o acciones. Pues bien, es muy importante, ponerlas precio, mediante el Certificado Valor Empresa. El valor se divide entre las unidades de capital y se obtiene el precio por acción o participación social. No tiene truco alguno. A partir de ese momento se convierten en prendas y facilitan el acceso a la financiación. Hablamos de economía real. Por eso soy partidario de los CVE (Certificados Valor Empresa).

—¿Es posible afirmar que la Bolsa hace justicia?

—Eso me parece. excesivo. En otras ocasiones, muy pocas, lo complica, porque la gente derriba el trabajo realizado. Un problema de percepción con origen en una deficiente comunicación o consecuencia de ataques injustificados, puede destruir valor. Es decir, una percepción subjetiva expandida puede hacer mucho daño a una empresa que ha trabajado muy duro. La alternativa, en estos casos, es que una tercera parte, con conocimientos específicos, que comprende y admira tu conocimiento, los adquiera mediante compra, fusión o facilite su financiación. En fin, otras fórmulas que alivien el agravio producido. La salida a Bolsa ratifica, por lo general, el precio de la valoración de la empresa y del propósito industrial y tecnológico al que da soporte. Por eso se sale a Bolsa o se recomienda la entrada en los sistemas bursátiles, porque permite, con luz y taquígrafos, poner precio al capital intelectual. Es la forma que permite convertir el capital intelectual e intangible acumulado. Es una excelente forma, también, de financiarse.

—¿Existe el caso contrario, simulación de conocimiento?

—En toda la vida de Dios han existido truhanes. Incluso, en corporaciones, que aparentan mucha seriedad, también hay truhanes. El truhahismo es un fenómeno con el que hay que convivir. La economía convencional, nerviosa, amenazada por los cambios, fíjese... Acudir al truhanismo para salvar los muebles, es una tentación a la que es difícil escapar. En los momentos de cambios nos vamos a topar con circunstancias extraordinarias para lo bueno y para lo malo.

—En esencia, puede resumir, el método para valorar una empresa como DROTIUM

—Lo pueso resumir, claro que sí. Capital intelectuaI = Capital de conocimientos = Activos inmateriales = Medios para alcanzar la meta. ¿Dónsde reside la dificultad? Se necesita documentar muy bien el capital intelectual y la meta. ¿Por qué digo que hay documentar la meta? Por la razón principal de que el futuro existe y no se puede obviar. El futuro a escala humana los moldeamos los hombres. El futuro se esculpe. Lo estamos viendo todos los días. El capital de conocimiento tiene que facilitar alcanzar la meta.

—Puede poner un ejemplo...

—Se han prohibido los motores térmicos, los de gasolina, gasoil y gas. En España estará prohibida su venta en el 2035. Quiere decirse que en el 2030, como mucho, tienes que dejar de fabricarlos. Pueden fabrixcarlos durante ocho años y punto final. Estamos esculpiendo el futuro. En el caso de China, el 2025 será el último año en el que está permitida la comercialización y fabricación de vehículos con motores térmicos. En la práctica ya ha finalizado el ciclo de vida de los motores térmicos. Fin.

—¿Qué se obtiene en la práctica con la valoración de una empresa?

—Se obtiene un valor en libros. Por ejemplo, si DROTIUM sale a Bolsa y se ratifica el valor en libros, eso es lo que vale DROTIUM. Los activos intangibles se han monetizado, ya son físicos. A partir de ese instante el Capital Intelecutal equivale a la diferencia ente el Valor del Mercado y el Valor en libros. Es así en términos prácticos. ¿Quiero eso decir que ha dejado d existir el Capital intelectual? No. Quiere decir que el capital intelectual ya es tangibvle y puede, naturalmente seguir evolucionando, a mejor a peor. No siempre los mercados expresan, correctamente, el capital intangible. Son las herramientas que tenemos. Lo que no vale es tirar por la línea de en medio y decir que no existe.

—Imagino que se refiere a que hacen falta más cosas qié dinero...

—Pos supuesto. El dinero no es sabio por sí mismo. Es simplemente un instrumento de medir y de pago y es un valor en sí mismo cuando está respaldado por valor. ¿El conocimiento es un valor? Si me apura, le diría que casi es el valor más cualificado. No le diré que es el único, pero sí el más granado.

—Y después del conocmiento...

—Los de siempre, el trabajo, la bondad y la belleza. Soy un clásico.

—La tarea de valorar DROTIUM es...

—Es hercúlea. Primero se necesita una valoración interna. La dirigiré yo y me roedearé de un equipo amplio y multidisciplinar. Ya imagina que los ingenieros son importantes. Con ese esfuerzo obtenemos una valoración en libros, que respaladamos con opiniones de expertos como adendas. A continuación, con la documentación obtenida y formada, pedimos una valoración externa, suficientemente acreditada. Es una tarea, ya le digo, hercúlea. Se necesita mucho método y dedicación plena. Me metí en este trajín por amistad y espero que no acabe conmigo. Le anticipo que no es tema fácil.